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大曝光!25万亿投资动向来了 这类资产崛起

发布日期:2023-11-21 13:36    点击次数:111

  中国保险资产管理业协会日前发布《中国保险资产管理业发展报告(2023)》(以下简称《报告》),从资产配置、投资收益、投资模式、金融产品投资、股权投资、投资治理、人才建设等方面梳理了去年保险资金运用情况。

  从配置思路看,险资投资仍然坚持稳健配置思路,利率债、信用债和银行存款占比位列前三位,合计占比约52.2%。2022年险资加大对组合类产品(固收类)、现金及流动性资产、投资性房地产投资的配置力度,三项投资规模增速均超过20%,固收类增速更是超过36%。值得一提的是,股权投资资产配置比重已超过股票成为第四大资产配置类别。

  从投资收益率来看,2022年保险公司综合/财务投资收益率集中区间较2021年有所下降,且财务投资收益率高于综合收益率,前者集中分布在3%以内。

  固收投资规模同比增超36%

  《报告》显示,截至2022年末,我国共有保险集团(控股)公司和保险公司(以下统称保险公司)206家,保险业总资产为27.15万亿元,同比增长9.08%;保险资金运用余额为25.05万亿元,同比增长7.85%。

  其中,参与报告综合调研的保险公司共有196家,涉及投资资产合计23.86万亿元,同比增长9.96%。从机构类型看,包括集团公司12家、寿险公司86家、产险公司86家、再保险公司12家。

  2022年保险资金持续稳健配置,仍以固定收益类为主。

  具体来看,寿险公司的利率债和信用债配置比例显著,分别占比约30.7%和13.9%;产险公司更倾向于投资信用债、银行存款和利率债,分别占比约18.7%、14.8%、13.1%;集团公司则以股权投资为主,占比约38.3%。再保险公司的债券投资占比接近五成,信用债、利率债分别占比28.5%、14.4%。

  从大类资产配置结构来看,2022保险资金整体保持以利率债、信用债和银行存款(含现金及流动性资产)为主的配置结构,合计占比55%,同比基本持平。

  从细分资产来看,现金及流动性资产占比4.3%,银行存款占比8.5%,债券占比42.2%,股票占比7.5%,公募基金(不含货基)占比5.4%,股权投资占7.8%,债权投资计划占比5.5%,组合类保险资管产品占比5.1%,信托计划占比5.7%,境外投资2%左右。2020-2022年间,利率债占比上升6.2个百分点,组合类产品(固收类)上升0.9个百分点;信用债与信托计划分别下降3.1与2.1个百分点。

  从主要资产规模增长来看,投资规模同比增速最大的前三类资产为:组合类产品(固收类)(36.52%)、现金及流动性资产(21.71%)、投资性房地产(20.85%)。

图 2020-2022年保险资金大类资产配置结构

(注:数据样本为同时参与2020年、2021年和2022年的185家寿险、产险、集团和再保险公司。)

  2022年行业综合收益率下降

  185家保险公司调研数据显示,2022年保险公司综合/财务投资收益率集中区间较2021年有所下降,且财务投资收益率高于综合收益率。

  综合收益率方面,2022年行业综合收益率分布整体集中在3%以内,机构数量合计占比75%,中位数在(1.5%-2%]区间;财务收益率方面,2022年行业财务收益率相对较高,整体集中于(0%-4%]之间,中位数位于(3.25%-3.5%]区间。

图 2020-2022年保险公司综合收益率区间分布

图 2020-2022年保险公司财务收益率区间分布

  从各收益区间对应的保险公司投资资产规模看,2022年,综合收益率在(2%,3%]区间的机构合计投资资产规模最高,占行业总投资资产的比重为58.3%。

  金融产品投资规模同比增近12%

  196家保险公司调研数据显示,截至2022年末,保险公司金融产品投资规模合计28014.77亿元,同比增加290.12亿元,占比11.74%。

  从金融产品投资品种分布看,保险公司投资的金融产品以集合资金信托计划、债权投资计划为主,两者合计占比93.65%。其中,集合资金信托计划13,400亿元;债权投资计划12,835亿元;资产支持计划1,038.58亿元;银行理财产品37.62亿元;债转股投资计划40.55亿元。

图 2020-2022年保险公司存量金融产品配置品种情况

  集合资金信托计划是保险资金金融产品投资中占比最高的品种,2022年规模为13,400亿元,但随着融资类信托规模的压降,继2021年增速创新低之后,2022年再次出现负增长,同比增速-5.09%。

  债权投资计划是保险资金金融产品投资中占比第二大的品种,保险资金配置债权投资计划的存量规模从2019年末的10,880亿元增长至2022年末的12,835亿元,增长17.97%。2022年,投资债权投资计划规模的同比增长4.61%,增速同比下降11.42个百分点。在优质金融产品供不应求的背景下,保险公司配置债权投资计划呈现稳步小幅增长的态势。

图保险公司投资集合资金信托计划的规模和增速

  股权投资配置比重超过股票

  196家保险公司调研数据显示,截至2022年末,参与调研的保险公司股权投资资产规模为1.86万亿元,占总投资资产的7.84%。股权投资资产配置比重排在利率债、信用债和银行存款之后,并已超过股票成为第四大资产配置类别。

  从资产类别来看,未上市企业股权中保险类企业和非保险类企业投资规模分别为2586.97亿元和8948.16亿元,占比分别为13.90%和48.06%;股权投资基金中保险系股权投资基金和非保险系股权投资基金规模分别为961.80亿元和4238.59亿元,占比分别为5.17%和22.77%;股权投资计划规模为1881.57亿元,占比10.11%。

图 2021-2022年保险公司股权投资规模及占比

(以上图片资料均来源:中国保险资产管理业协会《中国保险资产管理业发展报告(2023)》)

  从机构类型来看,不同类型的保险公司在股权投资方式上存在不同倾向。寿险公司以未上市企业股权和股权投资基金为主,占比分别为47%和30%;产险公司以非保险类未上市企业股权为主,占比56%;保险集团(控股)公司几乎全部配置于未上市企业股权,占比达97%,其中非保险类未上市企业股权占比超过半数;再保险公司股权投资计划占比达34%。

  直接股权和间接股权投资规模保持稳定增长。调研数据显示,截至2022年末,行业直接股权投资规模1.14万亿元,同比增长3.01%;超大型寿险公司直接股权投资规模为同比增长22.54%,大型产险公司直接股权投资规模同比增长3.95%,增长较为明显;直接股权投资收益率区间有所上升。

  截至2022年末,间接股权投资规模稳定增长,同比增长16.01%。其中私募股权基金规模占比近八成,为76.77%,规模同比增长11.96%;股权投资计划规模占比23.23%,规模同比增长20.24%。